صيغة حساب صافي القيمة الحالية NPV. ما هو صافي القيمة الحالية في الاقتصاد والمحاسبة. كيفية تفسير النتيجة
NPV (اختصار باللغة الإنجليزية - صافي القيمة الحالية)، باللغة الروسية، يحتوي هذا المؤشر على العديد من الاختلافات في الاسم، من بينها:
- القيمة الحالية الصافية (مختصرة NPV) هي الاسم والاختصار الأكثر شيوعًا، حتى الصيغة في Excel تسمى ذلك بالضبط؛
- صافي القيمة الحالية (مختصر NPV) - يرجع الاسم إلى حقيقة أن التدفقات النقدية يتم خصمها ثم يتم تلخيصها فقط؛
- صافي القيمة الحالية (مختصر NPV) - يرجع الاسم إلى حقيقة أن جميع الإيرادات والخسائر الناجمة عن الأنشطة بسبب الخصم يتم تخفيضها إلى القيمة الحالية للأموال (بعد كل شيء، من وجهة نظر الاقتصاد، إذا كسبنا 1000 روبل ثم تلقينا بالفعل أقل مما لو تلقينا نفس المبلغ، ولكن الآن).
NPV هو مؤشر للربح الذي سيحصل عليه المشاركون في مشروع استثماري. رياضياً يتم إيجاد هذا المؤشر عن طريق خصم قيم صافي التدفق النقدي (بغض النظر عما إذا كان سالباً أو موجباً).
ويمكن إيجاد صافي القيمة الحالية لأي فترة زمنية للمشروع منذ بدايته (لمدة 5 سنوات، لمدة 7 سنوات، لمدة 10 سنوات، وهكذا) حسب الحاجة للحساب.
ما هو المطلوب ل
يعد NPV أحد مؤشرات كفاءة المشروع، إلى جانب IRR وفترة الاسترداد البسيطة والمخفضة. هناك حاجة إلى:
- فهم نوع الدخل الذي سيحققه المشروع، وما إذا كان سيؤتي ثماره من حيث المبدأ أم أنه غير مربح، ومتى سيكون قادرًا على السداد، ومقدار الأموال التي سيجلبها في وقت معين؛
- لمقارنة المشاريع الاستثمارية (إذا كان هناك عدد من المشاريع، ولكن لا يوجد ما يكفي من المال للجميع، فسيتم أخذ المشاريع التي تتمتع بأكبر فرصة لكسب المال، أي أعلى صافي القيمة الحالية).
صيغة الحساب
لحساب المؤشر، يتم استخدام الصيغة التالية:
- CF - مقدار صافي التدفق النقدي خلال فترة زمنية (شهر، ربع، سنة، وما إلى ذلك)؛
- t هي الفترة الزمنية التي يتم خلالها أخذ صافي التدفق النقدي؛
- N هو عدد الفترات التي يتم حساب المشروع الاستثماري لها؛
- i هو معدل الخصم الذي تم أخذه بعين الاعتبار في هذا المشروع.
مثال للحساب
للنظر في مثال لحساب مؤشر NPV، لنأخذ مشروعًا مبسطًا لبناء مبنى مكاتب صغير. وفقًا للمشروع الاستثماري، يتم التخطيط للتدفقات النقدية التالية (ألف روبل):
| شرط | 1 سنة | 2 سنة | 3 سنوات | 4 سنوات | 5 سنوات |
| الاستثمارات في المشروع | 100 000 | ||||
| الدخل التشغيلي | 35 000 | 37 000 | 38 000 | 40 000 | |
| نفقات التشغيل | 4 000 | 4 500 | 5 000 | 5 500 | |
| صافي التدفق النقدي | - 100 000 | 31 000 | 32 500 | 33 000 | 34 500 |
نسبة الخصم للمشروع 10%.
بالتعويض في الصيغة بقيم صافي التدفق النقدي لكل فترة (حيث يتم الحصول على تدفق نقدي سالب نضعه بعلامة الطرح) وتعديلها مع مراعاة معدل الخصم نحصل على النتيجة التالية:
صافي القيمة الحالية = - 100,000 / 1.1 + 31,000 / 1.1 2 + 32,500 / 1.1 3 + 33,000 / 1.1 4 + 34,500 / 1.1 5 = 3,089.70
لتوضيح كيفية حساب صافي القيمة الحالية في برنامج إكسيل، دعونا نلقي نظرة على المثال السابق عن طريق إدخاله في الجداول. يمكن إجراء الحساب بطريقتين
- يحتوي برنامج Excel على صيغة NPV التي تحسب صافي القيمة الحالية، للقيام بذلك تحتاج إلى تحديد معدل الخصم (بدون علامة النسبة المئوية) وتسليط الضوء على نطاق صافي التدفق النقدي. تبدو الصيغة كما يلي: = NPV (النسبة المئوية؛ نطاق صافي التدفق النقدي).
- يمكنك إنشاء جدول إضافي بنفسك حيث يمكنك خصم التدفق النقدي وتلخيصه.
أدناه في الشكل أظهرنا كلا الحسابين (الأول يوضح الصيغ، والثاني نتائج الحساب):
كما ترون، تؤدي كلتا طريقتي الحساب إلى نفس النتيجة، مما يعني أنه اعتمادًا على ما تشعر براحة أكبر في استخدامه، يمكنك استخدام أي من خيارات الحساب المقدمة.
تحيات! نواصل سلسلة مقالاتنا حول طرق تقييم الاستثمار. سأتحدث اليوم عن "المفضل" لدي - صافي القيمة الحالية لمشروع استثماري. يعجبني هذا المؤشر لشفافيته ووضوحه وقدرته على "ربط" التدفقات النقدية المستقبلية باللحظة الحالية.
NPV هو اختصار للمصطلح الإنجليزي صافي القيمة الحالية. تتم ترجمة هذا إلى اللغة الروسية كصافي القيمة الحالية (حتى الوقت الحالي) أو NPV. غالبًا ما يتم حساب نفس الرقم على أنه صافي القيمة الحالية أو NPV.
بكلمات بسيطة، طريقة حساب صافي القيمة الحالية (أو صافي القيمة الحالية) هي الفرق بين جميع "التدفقات الخارجة" و"التدفقات الداخلة" للأموال في الوقت الحالي. يوضح مقدار الربح الإجمالي الذي سيحصل عليه المستثمر من المشروع. ولكن ليس في شكل فرق عادي بين الدخل والنفقات. ومراعاة القيمة الزمنية والمخاطر لجميع الاستثمارات النقدية في المشروع الاستثماري.
يسمح صافي القيمة الحالية للمستثمر بالإجابة على الأسئلة التالية:
- هل يستحق استثمار الأموال هنا؟
- أي من الخيارات العديدة يجب أن تختار؟
- ما هو معدل العائد الداخلي IRR؟
يتم تفسير صافي القيمة الحالية في بعض الأحيان على أنها القيمة المضافة للمشروع. بعد كل شيء، لا تكون الاستثمارات مبررة إلا إذا كانت تعيد الاستثمار الأولي بالكامل وتغطي التضخم وتسمح للمستثمر بكسب شيء ما في الأعلى.
باستخدام NPV، يمكنك تقييم فعالية الاستثمارات في كل من المشاريع الحقيقية والمالية.
كيفية حساب؟
معادلة
NPV = ∑t=1nCFt (1+r) t−IC
- NPV – صافي القيمة الحالية.
- CFT (التدفق النقدي) – التدفق النقدي في الفترة t.
- IC (استثمار رأس المال) – التكاليف الأولية للمستثمر.
- ص – معدل الخصم.
إكسل (طريقتان)
باستخدام وظيفة NPV المضمنة
صيغة حساب صافي القيمة الحالية "تعمل" فقط إذا قمت بتعيين معدل الخصم بشكل صحيح وتسليط الضوء على "ممر" صافي التدفق النقدي. في Excel، حدد "الصيغة" - "المالية" - "صافي القيمة الحالية".
- في حقل "السعر"، قم بالإشارة إلى قيمة معدل الخصم (إما يدويًا أو حدد عنوان خلية الجدول المقابلة).
- في حقل "القيمة 1" نشير إلى التدفقات النقدية المخصومة. أسهل طريقة للقيام بذلك هي تحديد نطاق من الخلايا على الورقة باستخدام الماوس أثناء الضغط باستمرار على المفتاح الأيسر.
ملحوظة! يجب ألا يتضمن النطاق المحدد الخلية الأولى مع الاستثمار الأولي! وإلا، سيتم حساب صافي القيمة الحالية بشكل غير صحيح.
- انقر فوق موافق.
- حدد الخلية ذات قيمة NPV المحسوبة. سيظهر حسابها في شريط الصيغة (أعلاه).
- نضيف الصيغة يدويا. بعد علامة "="، أدخل مبلغ الاستثمار الأولي في المشروع ووضع علامة "+". أو نشير بعد "=" إلى عنوان الخلية المقابلة؛
- اضغط على زر الإدخال.
باستخدام الحساب "اليدوي".
نقوم بملء عدد من أعمدة الجدول حسب الفترات المخطط لها. إذا أجرينا العملية الحسابية لمدة خمس سنوات، فهذا يعني أنه سيكون هناك خمسة أعمدة. لكل فترة سوف تحتاج إلى القيم التالية:
- صافي التدفق النقدي (الإيرادات المتوقعة ناقص النفقات المتوقعة).
- معدل الخصم.
- صافي القيمة الحالية لكل عمود باستخدام الصيغة: التدفق النقدي للفترة/(1+ معدل الخصم). يتم رفع المجموع الموجود في أسفل الكسر إلى قوة كل فترة (1،2،3 وهكذا).
سيكون إجمالي مبلغ NPV لكل عام هو القيمة المطلوبة.
باستخدام الآلة الحاسبة
يتم إجراء التقييم "اليدوي" على عدة مراحل.
الخطوة 1. تحديد مبلغ الاستثمار الأولي (استثمار رأس المال أو IC). يتضمن ذلك جميع الأموال التي نخطط لاستثمارها في المرحلة الأولية، بما في ذلك النفقات غير المباشرة (على سبيل المثال، عمولة البنك).
الخطوة 2. حدد الفترة الزمنية t للتحليل. يمكن أن يكون هذا 2 أو 5 أو 10 سنوات.
الخطوة 3. تحديد تدفق المدفوعات لكل فترة زمنية. إذا قمنا بحساب صافي القيمة الحالية لمدة 5 سنوات، فيجب أن يكون لدينا خمسة تدفقات نقدية. وقد تختلف في الكمية أو تكون متطابقة.
الخطوة الرابعة. تحديد نسبة الخصم®. أي أموال اليوم لها قيمة أكبر مما كانت عليه في عام. بمعنى آخر، 10000 روبل في عام 2013 تختلف تمامًا عن 10000 روبل عما كانت عليه في عام 2018.
الخطوة 5. خصم التدفقات النقدية لدينا. ببساطة، نقوم بتقليل المقبوضات النقدية لكل سنة بمعدل الخصم. وستكون هذه هي القيمة الحالية للمشروع.
الخطوة 6. قم بإضافة كافة التدفقات المخصومة الناتجة. ومن هذا المبلغ نطرح مبلغ الاستثمار الأولي.
الفروق الدقيقة الهامة
كيفية تحديد معدل الخصم R؟
كقاعدة عامة، معدل الخصم هو النسبة التي يستطيع المستثمر من خلالها جذب الموارد المالية. وهناك الكثير من هذه الطرق:
- قرض مصرفي.
- الاقتراض من الأصدقاء بأقل سعر فائدة.
- بيع الأصول أو سحب الأموال من مشاريع أخرى أو المدخرات الشخصية.
وفي كل هذه الخيارات ستكون تكلفة رأس المال مختلفة! حتى معدل القرض سيختلف اعتمادًا على القوة المالية للشركة والشروط والمبلغ ومدى توفر الضمانات.
كيفية العثور على سعر الخصم؟ في أغلب الأحيان، يقوم المستثمرون بحساب المتوسط المرجح لأسعار الفائدة من جميع المصادر المحتملة.
تسمى هذه الطريقة لحساب خصم رأس المال WACC (اختصار لمتوسط تكلفة رأس المال المرجح).
كيفية تحديد حجم التدفقات النقدية (CF)؟
ربما تكون هذه هي المرحلة الأكثر صعوبة. نحن بحاجة إلى أن نعرف مقدما مبالغ جميع إيرادات المشروع وتكاليفه. إذا كان هذا يتعلق بأعمال أو شركة المستثمر، فسيتعين عليك حساب أحجام وكميات المبيعات المستقبلية، وكذلك إجراء حساب دقيق لجزء التكلفة بالكامل (الإيجار، المواد الخام، الضرائب، الأجور، الخدمات اللوجستية، إلخ.) .
كيفية تفسير النتيجة؟
إذا كان NPV > 0، فإن المشروع سيكون مربحا
إذا صافي القيمة الحالية< 0, то вариант убыточен. Нужно либо отказаться от него, либо пересмотреть исходные данные.
إذا كانت قيمة NPV = 0، فسيقوم المشروع باسترداد الأموال المستثمرة فيه بالكامل، لكنه لن يحقق ربحًا للمستثمر.
أمثلة حسابية بسيطة والتطبيق العملي
نقوم بتقييم القيمة الحالية لمشروع المقهى. نحن نقبل معدل الخصم بنسبة 10%.
| شرط | 1 سنة | 2 سنة | 3 سنوات | 4 سنوات | 5 سنوات |
| الاستثمارات في المشروع | 100 000 | ||||
| الدخل التشغيلي | 25 000 | 27 000 | 34 000 | 40 000 | |
| نفقات التشغيل | 8 000 | 7 000 | 6 000 | 4 000 | |
| صافي التدفق النقدي | -100 000 | 17 000 | 20 000 | 28 000 | 36 000 |
نحسب صافي القيمة الحالية باستخدام الصيغة في Excel، دون أن ننسى إدخال الاستثمار الأولي فيه بشكل منفصل بعلامة "-".
تبين أن صافي القيمة الحالية سلبي (-22391 روبل). مع هذه البيانات الأولية، لن يتمكن مشروع Coffee House من تحقيق التعادل خلال خمس سنوات. ولكن من الممكن أن يصبح العمل مربحًا بعد فترة زمنية معينة.
سنحت الفرصة لشراء عقارات في بلغاريا للإيجار بمبلغ رمزي قدره 40 ألف دولار بشكل مربح، ووافق أحد المعارف على اقتراض هذا المبلغ لمدة 5 سنوات بفائدة 9٪ سنويًا (معدل الخصم 0.09).
دخل الإيجار المقدر لهذا العام: من 13000 دولار إلى 19000 دولار (تم إجراء الحسابات من قبل شركة الإدارة).
يبدو تحليل المشروع باستخدام NPV هكذا.
| شرط | 1 سنة | 2 سنة | 3 سنوات | 4 سنوات | 5 سنوات |
| الاستثمارات في المشروع | 40 000 | ||||
| صافي التدفق النقدي | -40 000 | 13 000 | 15 000 | 17 000 | 19 000 |
باستبدال الصيغة في برنامج Excel، نحصل على دخل مخفض NPV = 11,139 دولارًا.
إيجابيات وسلبيات الطريقة
في رأيي أن مزايا الطريقة تشمل:
- خصوصية النتيجة التي تم الحصول عليها. إذا كانت NPV أكبر من الصفر فيمكن النظر في المشروع، وإذا كانت أقل من أو تساوي الصفر فيمكن التخلي عنه أو تأجيله لفترة.
- القدرة على مراعاة التغيرات في قيمة المال مع مرور الوقت.
- يسمح لك معدل الخصم بمراعاة مخاطر المشروع.
عيوب المؤشر:
- تنتقد اليونيدو استخدام صافي القيمة الحالية لمقارنة المشاريع البديلة. وبحسب المنظمة، فإن معدل الزيادة المحددة في مؤشر القيمة هو الأكثر ملاءمة لهذه الأغراض.
- في كثير من الحالات يكون من المستحيل حساب معدل الخصم بشكل صحيح.
- إن حجم التدفقات النقدية، كونه قيمة متوقعة، لا يأخذ في الاعتبار احتمالية نتيجة الحدث.
مؤشرات أخرى لفعالية المشروع الاستثماري
يتم تقييم أي مشروع استثماري وفق عدة مؤشرات في وقت واحد. بالإضافة إلى صافي القيمة الحالية، غالبًا ما يقوم المستثمرون بحساب العائد على مؤشر الاستثمار PI، ومعدل العائد الداخلي IRR، وبالطبع فترة الاسترداد المخصومة للاستثمارات DPP.
وسأتحدث عن بعض هذه المؤشرات في المشاركات القادمة.
اشترك في التحديثات ولا تنس مشاركة الروابط لأحدث المقالات على الشبكات الاجتماعية!
عند النظر في المشاريع الاستثمارية المختلفة، هناك حاجة إلى تقييم موضوعي لفعاليتها. يساعد حساب مؤشر صافي القيمة الحالية (NPV، NPV - "صافي القيمة الحالية" - الإنجليزية) على التعامل مع هذه المهمة.
هذا هو مجموع الفروق بين المتحصلات النقدية المتوقعة وتكاليف المشروع، مخصومة بسعر فائدة معين. هكذا، يوضح NPV قيمة التدفقات النقدية المستقبلية، مخفضة إلى اليوم، والذي يسمح لك بتقييم ربحية الخطة الاستثمارية بشكل موضوعي.
يجب أن يتم حساب المؤشر على مراحل:
- أوجد الفرق بين الربح المتوقع وتكاليف الاستثمار لكل فترة زمنية (عادة سنة).
- تحديد معدل الخصم من خلال تحديد تكلفة رأس المال.
- إحضار النتائج التي تم الحصول عليها إلى اليوم - خصم التدفقات النقدية بشكل منفصل لكل فترة.
- أوجد مجموع جميع التدفقات النقدية المخصومة (السالبة والإيجابية). ستشكل هذه القيمة صافي القيمة الحالية، الذي يوضح إجمالي ربح المستثمر.
ضرورة الحساب
يعد حساب صافي القيمة الحالية أحد أكثر الطرق شيوعًا للتنبؤ بفعالية برامج الاستثمار. يتيح لنا تقييم قيمة هذا المؤشر الإجابة على السؤال الرئيسي لرجل الأعمال: "هل يجب أن أستثمر المال في المشروع أم لا؟"
ترجع الحاجة إلى تحديد صافي القيمة الحالية إلى حقيقة أن المعامل لا يسمح فقط بتقدير مبلغ الربح المتوقع، ولكن أيضًا يأخذ في الاعتبار حقيقة أن أي مبلغ من المال في الوقت الحالي له قيمة حقيقية أكبر من نفس المبلغ فى المستقبل.
لذلك، على سبيل المثال، بدلاً من الاستثمار في مشروع ما، يمكن لرجل الأعمال القيام بما يلي:
- افتح حساب وديعة في أحد البنوك واحصل على ربح سنوي حسب نسبة الفائدة.
- شراء العقارات التي ستزداد قيمتها في المستقبل بمقدار التضخم.
- إخفاء الأموال.
ولذلك، يتم حساب المؤشر باستخدام معدل نسبة خصم معين، مما يسمح تأخذ في الاعتبار التضخم وعوامل الخطروكذلك تقييم فعالية المشروع مقارنة بخيارات الاستثمار البديلة.
أمثلة على الصيغة والحساب
صيغة حساب صافي القيمة الحالية هي كما يلي:
- t، N – عدد السنوات أو الفترات الزمنية الأخرى؛
- CF t – التدفق النقدي للفترة t;
- IC – الاستثمار الأولي.
- ط - معدل الخصم.
من أجل فهم منهجية حساب هذا المؤشر بشكل صحيح، دعونا نفكر فيها باستخدام مثال عملي.
لنفترض أن المستثمر يدرس إمكانية تنفيذ مشروعين - أ و ب. مدة تنفيذ البرنامج 4 سنوات. يتطلب كلا الخيارين استثمارًا أوليًا قدره 10000 روبل روسي. إلا أن التدفقات النقدية المتوقعة للمشاريع تختلف بشكل كبير وهي مبينة في الجدول:
| سنة | التدفقات النقدية للمشروع أ، فرك. | التدفقات النقدية للمشروع B، فرك. |
|---|---|---|
| 0 | -10000 | -10000 |
| 1 | 5000 | 1000 |
| 2 | 4000 | 3000 |
| 3 | 3000 | 4000 |
| 4 | 1000 | 6000 |
وبالتالي، يفترض المشروع (أ) الحد الأقصى من الربح على المدى القصير، ويعني المشروع (ب) زيادته التدريجية.
دعونا نحدد صافي القيمة الحالية للمشاريع بمعدل خصم معين قدره 10٪:
ونظرًا لأن عوامل الخصم تصبح أصغر مع كل سنة لاحقة، فإن مساهمة التدفقات النقدية الأكبر ولكن الأبعد في إجمالي صافي القيمة الحالية تنخفض. ولذلك، فإن صافي القيمة الحالية للمشروع ب أقل من القيمة المقابلة للمشروع أ.
تتم مناقشة عملية الحساب خطوة بخطوة بالتفصيل في الفيديو التالي:
تحليل النتيجة
القاعدة الرئيسية التي يتم الاعتماد عليها عند تقييم فعالية الاستثمارات باستخدام طريقة صافي القيمة الحالية هي يجب قبول المشروع إذا كانت قيمة المؤشر موجبة. إذا كانت هذه القيمة سلبية، فإن خطة الاستثمار غير مربحة.
إذا تبين أن المؤشر هو 0، فمن الضروري أن نفهم أن التدفقات النقدية للدخل من تنفيذ البرنامج قادرة على سداد التكاليف، ولكن ليس أكثر.
دعنا نعود إلى المثال أعلاه. وتبين أن صافي القيمة الحالية لكلا المشروعين إيجابي، مما يشير إلى أنه يمكن للمستثمر الاستثمار في أي منهما، لأنهما قادران على تحقيق الربح. ومع ذلك، فإن صافي القيمة الحالية للمشروع (أ) يتجاوز نفس القيمة للمشروع (ب)، مما يدل على زيادة كفاءته. إنها تستثمر في المشروع الأول الأكثر ربحية لرجل الأعمال - بعد 4 سنوات من التنفيذ بتكلفة أولية قدرها 10000 روبل. إنها قادرة على تحقيق ربح صافي قدره 788.2 روبل.
وبالتالي، يجدر بنا أن نتذكر: كلما ارتفع صافي القيمة الحالية للاستثمار، زادت كفاءته وربحيته. 
مزايا وعيوب الطريقة
على الرغم من مزايا هذه الطريقة، مثل مراعاة التغيرات في قيمة الأموال بمرور الوقت ومراعاة المخاطر، إلا أنه يجب أن تتذكر عددًا من القيود:
- جميع المؤشرات المستخدمة في الحسابات ذات طبيعة تنبؤية وتظل مستقرة طوال مدة البرنامج بأكملها. في الواقع، يمكن أن تختلف بشكل كبير عن القيم المعطاة، مما يجعل القيمة النهائية مجرد معلمة احتمالية.
- غالبًا ما يتم تعديل معدلات الخصم مع الأخذ في الاعتبار المخاطر المحتملة، وهو أمر غير مبرر دائمًا ويؤدي إلى انخفاض غير معقول في قيمة صافي القيمة الحالية. وفي هذا الصدد قد يرفض المستثمر تنفيذ مشروع مربح.
وبالتالي، فإن طريقة حساب صافي القيمة الحالية تجعل من الممكن تقييم الربحية المحتملة للاستثمارات في الوقت الحالي بسهولة ونوعية.
ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن هذه التقنية ذات طبيعة تنبؤية وهي مناسبة فقط في الوضع الاقتصادي المستقر.
يقوم المستثمرون، قبل استثمار الأموال في المشروع، بتحليل فعاليته باستخدام مؤشرات مختلفة. وتشمل هذه صافي القيمة الحالية (NPV). ستناقش المقالة إجراءات حسابها ومزاياها وعيوبها وكذلك تأثيرها على قرار الاستثمار.
ما هو صافي القيمة الحالية؟
صافي القيمة الحالية (NPV أو NPV) هو مؤشر يميز فعالية الاستثمارات في تطوير منطقة معينة، وبفضله يمكن خلال فترة تنفيذه مراقبة مقدار التدفقات النقدية وتحليلها.
NPV هو مجموع القيم المخصومة للتدفقات الداخلة والخارجة لمشروع معين، والتي تعطى في الوقت الحاضر.
بفضل مؤشر NPV، يمكن للمستثمر مقارنة المشاريع التي ينوي استثمار الأموال فيها، وتحديد فعاليتها، واتخاذ القرار النهائي بشأن الدعم المادي.
ما هو NPV المستخدمة؟
الغرض الرئيسي من NPV هو تحديد ربحية الاتجاه الذي سيتم استثمار أموال التطوير فيه. لتحديد فعالية المشروع بشكل صحيح، ينبغي إجراء تحليل مفصل. في هذه الحالة، لا تؤخذ في الاعتبار فقط مدة الاستثمار ومدة الفكرة ومبلغ الاستثمار، ولكن أيضًا جدوى هذا النوع من النشاط. وبعبارة أخرى، يوضح صافي القيمة الحالية ما إذا كان يجب عليك استثمار الأموال أم لا.
بفضل الحسابات، يتم مسح الإطار الزمني، ويتم إحضار النتيجة إلى الوقت الحالي. هذا المؤشر مناسب وفعال للغاية، حيث أن الرؤية الواضحة للربح/الخسارة المتوقعة للاستثمار ستسمح لك باختيار خيار بديل وستكون بمثابة تأمين للمستثمر ضد الخسائر المحتملة.
لتحديد مدى نجاح المشروع التجاري المستثمر، لا بد من إتمام عدة مراحل:
- تقييم حركة الأموال حسب نوع "نتيجة الاستثمار"؛
- حساب المعدل - معرفة القيمة الحقيقية للأصول؛
- إجراء جميع تدفقات الموارد المالية بمعدل محدد؛
- قم بإضافة التدفقات، والتي تشكل معًا قيمة NPV.
مؤشرات صافي القيمة الحالية
هناك ثلاث قيم مختلفة لمؤشرات NPV.
صافي القيمة الحالية ˃ 0يظهر أن الاستثمار سيكون مربحا، ولكن يجب إجراء مقارنة مع المجالات الأخرى لاستثمار الموارد المالية قبل اتخاذ القرار النهائي. ثم يتم اختيار المشروع الذي يظهر أكبر قدر من الكفاءة والربحية.
صافي القيمة الحالية ˂ 0 –الاستثمار سيكون غير مناسب بسبب عدم ربحيته.
صافي القيمة الحالية = 0- مع صفر صافي القيمة الحالية، فإن خطر خسارة الأموال المستثمرة يكون ضئيلًا، ولكن مقدار الربح سيكون صفرًا تقريبًا. ومع تطور الاتجاه، قد يبدأ في تحقيق نتائج تدريجية، إلا أن المستثمرين يعتبرون مثل هذه الاستثمارات غير عملية ويتخلى عنها في كثير من الأحيان. يحدث الاستثناء في حالة عدم السعي لتحقيق هدف مالي فحسب، بل يهدف أيضًا إلى دعم فكرة عمل في جوانب أخرى (على سبيل المثال، يتم تنفيذ مشروع مهم اجتماعيًا).
المميزات والعيوب
تشمل الصفات الإيجابية لصافي القيمة الحالية ما يلي:
- تحديد معايير واضحة لتوجيه القرار النهائي؛
- تؤخذ تكلفة الاستثمارات النقدية بعين الاعتبار في الوقت الحقيقي (باستخدام صيغ خاصة)؛
- يوضح NPV مخاطر المشروع.
وميزة صافي القيمة الحالية هي أنه لا يستخدم ببساطة لقياس التغيرات في قيمة مبالغ الاستثمار مع مرور الوقت، ولكنه يأخذ في الاعتبار التضخم.
الصفات السلبية تشمل:
- ليس هناك ضمان لنتيجة معينة للأحداث. بمعنى آخر، المؤشر لا يأخذ في الاعتبار المخاطر. لكن هذا ليس عيبًا كبيرًا، لأنه يتم استخدام صافي القيمة الحالية لتحديد المخاطر المحتملة المرتبطة بالاستثمار. كلما ارتفع معدل الخصم، زادت المخاطر التي يتوقعها المستثمر، والعكس صحيح؛
- لا يأخذ في الاعتبار الأصول والممتلكات غير الملموسة للمنظمة؛
- من الصعب جدًا حساب معدل الخصم. مما قد يؤثر على القيمة النهائية للدخل المخصوم ويشوه نتائجه. تنشأ مثل هذه المواقف بشكل خاص عند تنفيذ مشاريع معقدة مرتبطة بعدد كبير من المخاطر.
كيفية حساب NPV بشكل صحيح؟
يتم حساب قيمة صافي القيمة الحالية كمجموع التدفقات النقدية الداخلة والخارجة. يوضح هذا الحساب أن معدل الخصم سيصبح عائدًا مقبولاً على المشروع لكل 1 روبل للمستثمرين.
من المهم جدًا أن تكون القاعدة موضوعية بطبيعتها، إذ يجب في هذه الحالة مراعاة ما يلي:
- معدل التضخم؛
- الفائدة على الودائع؛
- متوسط العائد على الأوراق المالية.
- توقعات المستثمرين؛
- التكلفة الإجمالية لجميع الاستثمارات الرأسمالية دون استثناء، إذا دعم العديد من المستثمرين الاتجاه في نفس الوقت.
في هذه الحالة، يتم استخدام المخطط التالي للحساب:
- يقوم المستثمر بتحديد إجمالي مبلغ الاستثمار لمشروع معين؛
- يتم حساب مبلغ المقبوضات النقدية أثناء تنفيذ الاتجاه؛
- يتم حساب مبلغ الدخل المتوقع مع الأخذ في الاعتبار وقت الدخل الأول؛
- وفي المرحلة النهائية، تتم مقارنة مقدار التدفقات الخارجة مع حجم الدخل.
للحساب استخدم الصيغة التالية:
صافي القيمة الحالية = Σ *NCFi/(1+ص) ᶥ - استثمار
NCF (صافي التدفق النقدي) – صافي التدفق النقدي.
الاستثمار – المبلغ الإجمالي للأموال المستثمرة.
ص – معدل الخصم.
ن – مدة المشروع قيد الدراسة .
i – خطوة الحساب (شهر واحد، 3 أشهر، 12 شهراً......) i = 1، 2،.....، n.
سيكون إجراء الحساب أكثر وضوحًا باستخدام مثال محدد، حيث r = 12%.
يتم عرض الاستثمارات النقدية الإجمالية حسب السنة في الجدول:
يتم استبدال القيم في الصيغة صافي القيمة الحالية = Σ * NCFi / (1 + ص) ᶥ – الاستثمار:
صافي القيمة الحالية = (- 1000 / (1 + 0.12)°) + (200 / (1 + 0.12)ᶦ) + (300 / (1 + 0.12)²) + (700 / (1 + 0، 12)³) = - 1000 + 200 * 0.89286 + 300 * 0.79719 + 700 * 0.71178 = - 1000 + 178.57 + 239.16 + 498.25 = -84.02.
يتضح من الحسابات أن صافي القيمة الحالية أقل من 0. إذا قرر المستثمر استثمار الأموال في مثل هذا المشروع، فلن يخسر الربح فحسب، بل سيتكبد خسائر كبيرة.
يجب أن يكون لكل استثمار بعض المنطق الاقتصادي. ولهذا السبب فإن الخطوة المهمة هي جلب جميع الاستثمارات إلى اللحظة الحالية وحساب قيمتها الإجمالية. بمعنى آخر، حتى قبل اتخاذ قرار بشأن الاستثمارات، يتوقع المستثمر جميع المخاطر وسيرفض المشروع غير المربح الموضح في المثال.
للحصول على نسبة NPV معقولة، يجب أن تكون البيانات المقدمة دقيقة للغاية. وهي مأخوذة من خطط مختلفة لأقسام المؤسسة، حيث تكون جميع المعلومات أقرب ما تكون إلى الوقت الفعلي.
ومع ذلك، فإن معدل التضخم يؤثر أيضا على عوائد الاستثمار. ولذلك، فإن مسألة كيفية التنبؤ بهذا المؤشر في نهاية المشروع معقولة تماما. يتم حساب المعدل باستخدام الصيغة أدناه:
ر = (1 + ص) * ي، فيها
ص - معدل الخصم.
ص - الخصم.
ي – مؤشر التضخم.
وبالتالي، يمكن ملاحظة أن ربحية الإنتاج أثناء التضخم يمكن تمثيلها بمؤشر أصغر. لكن هذا سيساعد في الحفاظ على الربحية وزيادة الإيرادات النقدية من مبيعاتها.
خاتمة
على الرغم من أوجه القصور الحالية، يتم استخدام مؤشر صافي القيمة الحالية في الممارسات الروسية والدولية لتقييم جدوى دعم المشاريع المختلفة. سيعطي فكرة واضحة عن ربحية الأموال المستثمرة. تعد منهجية امتلاك هذا المؤشر جزءًا أساسيًا من تحليل الاستثمار.
(NPV) هو مفهوم يستخدم في بيئة الاستثمار ويسمح للمستثمرين المحتملين بتقييم مدى نجاح استثمارهم في مشروع معين. دعونا نفكر في صيغة الحساب، بالإضافة إلى ميزاتها الأخرى.
ما هي الصيغة المستخدمة لحساب صافي القيمة الحالية؟
صيغة صافي القيمة الحاليةعلى النحو التالي:
صافي القيمة الحالية = –IC + Ʃ CFt / (1 + r)ᵗ.
وتأخذ هذه الصيغة في الاعتبار الاستثمارات والمقبوضات النقدية من المشروع والتي تعتمد على مدته. دعونا فك رموز كل عنصر من عناصره:
- NPV (مختصر من صافي القيمة الحالية الإنجليزية) - المؤشر صافي القيمة الحالية، وهو ما يعكس مبلغ الإيصالات المتوقعة مخفضة إلى القيمة الحالية.
- IC - مبلغ الاستثمار الأولي (يشار إليه بالطرح، لأنه يمثل نفقات المستثمر)؛
- CFt هو صافي التدفق النقدي، أي مبلغ الأموال المستلمة من تنفيذ الخطة (يتم حسابه لكل فترة من فترات المشروع ويأخذ في الاعتبار جميع المقبوضات والمدفوعات لفترة زمنية محددة)؛
- ص- معدل الخصم.
- كل مؤشر فردي CFT / (1 + r)ᵗ هو التدفق النقدي المخصوم في الخطوة t.
من خلال تطبيق هذه الصيغة عمليا، يمكنك الحصول على 3 قيم صافي القيمة الحالية:
- > 0 - المشروع سيجلب الربح؛
- < 0 - проект убыточен;
- = 0 - سوف يذهب المشروع إلى الصفر.
مراعاة التضخم عند حساب صافي القيمة الحالية
لاحظ أن صافي القيمة الحاليةيعتمد إلى حد كبير على مستوى التضخم الحالي لفترة تنفيذ الخطة الاستثمارية. ونتيجة لذلك، فإن السؤال الذي يطرح نفسه بطبيعة الحال: كيف نأخذ هذا العامل في الاعتبار عند تحديد الربحية؟ هناك حل، وهو تغيير طفيف في الصيغة من حيث حساب سعر الفائدة الخصم. ولذلك ينبغي حساب هذا المؤشر على النحو التالي:
ر = (1 + ص) × ي.
وكما ترون فقد ظهر عنصر جديد J وهو ما يعني معدل التضخم الحالي.
وبالتالي، فإن استخدام خوارزمية معدلة لحساب صافي القيمة الحالية سيجعل من الممكن مراعاة تأثير ظاهرة عالمية مثل التضخم عند تحديد ربحية الاستثمارات. لاحظ أنه مع زيادة معدل التضخم، من الضروري تقليل ربحية الخطة، وإلا فإن صافي القيمة الحالية سوف يميل إلى قيمة “أقل من 0”، وبعد خصم المشروع قد يتحول إلى مشروع غير مربح على الإطلاق.
كيفية حساب صافي القيمة الحالية - مثال
في مثال لحساب صافي القيمة الحاليةتمت محاكاة الوضع التالي. قرر المستثمر استثمار أموال بمبلغ 500000.00 روبل روسي. في إعادة بناء الفرن العالي في مصنع لصهر الفولاذ. وفقًا لذلك، يخطط أيضًا أنه من خلال المبيعات الإضافية للمنتجات، سيحصل على أموال إضافية في غضون 5 سنوات (400000.00؛ 300000.00؛ 200000.00؛ 100000.00؛ 50000.00 روبل، على التوالي) . نسبة الخصم 10%. وبتطبيق الصيغة نجد أن التدفق النقدي المخصوم لكل سنة (CFt / (1 + r)ᵗ) سيكون مساوياً لـ:
مقابل 1: 363636.36 روبل روسي = 400,000.00/(1+0.1);
لشخصين: 247933.88 روبل روسي = 300,000.00/(1+0.1) 2 ;
لـ 3: 150262.96 روبل روسي = 200,000.00/(1+0.1) 3 ;
لـ 4: 68301.35 فرك. = 100,000.00/(1+0.1) 4 ;
لمدة 5: 31046.07 فرك. = 50,000.00/(1+0.1) 5.
صافي القيمة الحاليةسيصل في النهاية إلى 361180.62 روبل. - الفرق بين مبلغ التدفق النقدي المخصوم لجميع السنوات وحجم الاستثمار الأولي. بالأرقام هذا هو:
500 000,00 + 363 636,36 + 247 933,88 + 150 262,96 + 68 301,35 + 31 046,07.
لذلك معنى "نقية" الدخل المخصوم"إيجابية، وبالتالي يمكننا أن نستنتج أن المشروع مربح. ومع ذلك، تم إجراء هذا الحساب دون مراعاة التضخم، والذي يمكن أن يؤثر بشكل كبير على النتائج، لذلك ننصحك بمراعاة مستوى هذا المؤشر للفترات الحالية والمتوقعة.
***
في الختام، تجدر الإشارة إلى أنه عند اتخاذ قرار الاستثمار، يجب عليك بالتأكيد تقييم ربحية المشروع. ويتم ذلك باستخدام الحساب صافي القيمة الحاليةالواردة في مقالتنا.