Wzór na obliczenie wartości bieżącej netto wartości bieżącej netto. Czym jest wartość bieżąca netto w ekonomii i rachunkowości. Jak interpretować wynik

NPV (skrót w języku angielskim - Net Present Value), w języku rosyjskim wskaźnik ten ma kilka odmian nazwy, między innymi:

wartość bieżąca netto (w skrócie NPV) to najczęstsza nazwa i skrót, nawet formuła w Excelu nazywa się dokładnie tak;
wartość bieżąca netto (w skrócie NPV) – nazwa wynika z faktu, że przepływy pieniężne są dyskontowane, a dopiero potem sumowane;
wartość bieżąca netto (w skrócie NPV) - nazwa wzięła się stąd, że wszelkie dochody i straty z działalności wynikające z dyskontowania są niejako sprowadzane do bieżącej wartości pieniądza (wszak z punktu widzenia ekonomii, jeśli zarobimy 1000 rubli, a potem faktycznie otrzymamy mniej, niż gdybyśmy otrzymali tę samą kwotę, ale teraz).

NPV jest wskaźnikiem zysku, jaki otrzymają uczestnicy projektu inwestycyjnego. Matematycznie wskaźnik ten wyznacza się poprzez dyskontowanie wartości przepływów pieniężnych netto (niezależnie od tego, czy jest on ujemny, czy dodatni).

Wartość bieżącą netto można ustalić dla dowolnego okresu projektu od jego początku (5 lat, 7 lat, 10 lat itd.) w zależności od potrzeb obliczeniowych.

Do czego to jest potrzebne

NPV jest jednym ze wskaźników efektywności projektu, obok IRR, prostego i zdyskontowanego okresu zwrotu. Konieczne jest:

zrozumieć, jakie dochody przyniesie projekt, czy w zasadzie się opłaci, czy jest nieopłacalny, kiedy będzie w stanie się opłacić i ile pieniędzy przyniesie w danym momencie;
porównać projekty inwestycyjne (jeśli projektów jest więcej, ale dla wszystkich nie starczy pieniędzy, wówczas brane są pod uwagę projekty, które mają największą szansę na zarobek, czyli najwyższą wartość NPV).

Wzór obliczeniowy

Do obliczenia wskaźnika stosuje się następujący wzór:

CF – kwota przepływów pieniężnych netto w danym okresie (miesiąc, kwartał, rok itp.);
t to okres, za który brany jest przepływ pieniężny netto;
N to liczba okresów, na które obliczany jest projekt inwestycyjny;
i to stopa dyskontowa brana pod uwagę w tym projekcie.

Przykład obliczeń

Aby rozważyć przykład obliczenia wskaźnika NPV, weźmy uproszczony projekt budowy małego biurowca. Zgodnie z projektem inwestycyjnym planowane są następujące przepływy pieniężne (w tysiącach rubli):

Artykuł	1 rok	2 lata	3 lata	4 lata	5 lat
Inwestycje w projekcie	100 000
Dochód operacyjny		35 000	37 000	38 000	40 000
Koszty operacyjne		4 000	4 500	5 000	5 500
Przepływ gotówki netto	- 100 000	31 000	32 500	33 000	34 500

Stopa dyskontowa projektu wynosi 10%.

Podstawiając do wzoru wartości przepływów pieniężnych netto dla każdego okresu (w przypadku uzyskania ujemnych przepływów pieniężnych, umieszczamy je ze znakiem minus) i dostosowując je z uwzględnieniem stopy dyskontowej, otrzymujemy następujący wynik:

NPV = - 100 000 / 1,1 + 31 000 / 1,1 2 + 32 500 / 1,1 3 + 33 000 / 1,1 4 + 34 500 / 1,1 5 = 3089,70

Aby zilustrować sposób obliczania wartości NPV w programie Excel, spójrzmy na poprzedni przykład, wpisując ją do tabel. Obliczenia można dokonać na dwa sposoby

Excel posiada formułę NPV, która oblicza wartość bieżącą netto, w tym celu należy podać stopę dyskontową (bez znaku procentu) i zaznaczyć zakres przepływów pieniężnych netto. Wzór wygląda następująco: = NPV (procent; zakres przepływów pieniężnych netto).
Możesz samodzielnie utworzyć dodatkową tabelę, w której będziesz mógł zdyskontować przepływy pieniężne i je podsumować.

Poniżej na rysunku pokazaliśmy obydwa obliczenia (pierwsze przedstawiają wzory, drugie wyniki obliczeń):

Jak widać, obie metody obliczeń prowadzą do tego samego wyniku, co oznacza, że w zależności od tego, z czego wygodniej Ci korzystać, możesz skorzystać z dowolnej z przedstawionych opcji obliczeń.

Pozdrowienia! Kontynuujemy cykl artykułów na temat metod wyceny inwestycji. Dzisiaj opowiem o moim „ulubionym” - NPV projektu inwestycyjnego. Podoba mi się ten wskaźnik ze względu na jego przejrzystość, widoczność i możliwość „powiązania” przyszłych przepływów pieniężnych z chwilą obecną.

NPV to skrót od angielskiego terminu Net Present Value. Jest to tłumaczone na język rosyjski jako wartość bieżąca netto (do bieżącego czasu) lub NPV. Ta sama liczba jest często obliczana jako wartość bieżąca netto lub NPV.

Krótko mówiąc, metodą obliczania NPV (lub NPV) jest różnica pomiędzy wszystkimi „wypływami” i „przypływami” pieniędzy danym danym momentem. Pokazuje wysokość całkowitego zysku, jaki inwestor otrzyma z projektu. Ale nie w formie banalnej różnicy między przychodami a wydatkami. Oraz biorąc pod uwagę wartość w czasie i ryzyko wszystkich inwestycji pieniężnych w projekt inwestycyjny.

NPV pozwala inwestorowi odpowiedzieć na następujące pytania:

Czy w ogóle warto inwestować tutaj pieniądze?
Którą z kilku opcji wybrać?
Jaka będzie wewnętrzna stopa zwrotu IRR?

Wartość bieżąca netto jest czasami interpretowana jako wartość dodana projektu. Przecież inwestycje są uzasadnione tylko wtedy, gdy w pełni zwrócą inwestycję początkową, pokryją inflację i pozwolą inwestorowi coś na tym zarobić.

Stosując NPV można ocenić efektywność inwestycji zarówno w projekty rzeczowe jak i finansowe.

Jak obliczyć?

Formuła

NPV = ∑t=1nCFt (1+r) t−IC

NPV – wartość bieżąca netto.
CFt (Cash Flow) – przepływ środków pieniężnych w okresie t.
IC (Invest Capital) – koszty początkowe inwestora.
r – stopa dyskontowa.

Excel (dwa sposoby)

Korzystanie z wbudowanej funkcji NPV

Wzór na wyliczenie NPV „działa” tylko wtedy, gdy prawidłowo ustawisz stopę dyskontową i zaznaczysz „korytarz” przepływów pieniężnych netto. W programie Excel wybierz „formuła” - „finanse” - „NPV”.

W polu „Stawka” wskaż wartość stopy dyskontowej (ręcznie lub podaj adres odpowiedniej komórki tabeli).
W polu „Wartość 1” wskazujemy zdyskontowane przepływy pieniężne. Najłatwiej to zrobić, zaznaczając myszką zakres komórek na arkuszu, przytrzymując lewy klawisz.

Notatka! Wybrany zakres nie powinien obejmować pierwszego ogniwa z inwestycją początkową! W przeciwnym razie NPV zostanie obliczona niepoprawnie.

Kliknij OK.
Wybierz komórkę z obliczoną wartością NPV. Jego obliczenie pojawi się na pasku formuły (powyżej).
Formułę dodajemy ręcznie. Po znaku „=” wpisz kwotę inwestycji początkowej w projekt i wstaw znak „+”. Lub podajemy po „=” adres odpowiedniej komórki;

Naciśnij przycisk Enter.

Korzystanie z obliczeń „ręcznych”.

Wypełniamy tyle kolumn tabeli, ile jest zaplanowanych okresów. Jeśli przeprowadzimy obliczenia dla pięciu lat, oznacza to, że będzie pięć kolumn. Dla każdego okresu potrzebne będą następujące wartości:

Przepływy pieniężne netto (oczekiwane przychody minus oczekiwane wydatki).
Przecena.
Wartość bieżąca netto dla każdej kolumny według wzoru: przepływy pieniężne za okres/(1+stopa dyskontowa). Sumę na dole ułamka podnosi się do potęgi każdego okresu (1,2,3 itd.).

Całkowita kwota NPV na każdy rok będzie wartością pożądaną.

Korzystanie z kalkulatora

Ocena „ręczna” odbywa się w kilku etapach.

Krok 1. Określ kwotę inwestycji początkowej (Invest Capital lub IC). Obejmuje to wszystkie pieniądze, które planujemy zainwestować na początkowym etapie, łącznie z wydatkami pośrednimi (na przykład prowizją bankową).

Krok 2. Wybierz okres t do analizy. Może to być 2, 5 lub 10 lat.

Krok 3. Określ przepływ płatności dla każdego okresu. Jeśli obliczymy NPV za 5 lat, powinniśmy mieć pięć przepływów pieniężnych. Mogą różnić się ilością lub być identyczne.

Krok 4. Ustal stopę dyskontową ®. Każdy pieniądz ma dziś większą wartość niż za rok. Innymi słowy, 10 000 rubli w 2013 r. To zupełnie inne 10 000 rubli niż w 2018 r.

Krok 5. Dyskontuj nasze przepływy pieniężne. Mówiąc najprościej, wpływy pieniężne za każdy rok pomniejszamy o stopę dyskontową. Będzie to obecna wartość projektu.

Krok 6. Zsumuj wszystkie powstałe zdyskontowane przepływy. I od tej kwoty odejmujemy kwotę inwestycji początkowej.

Ważne niuanse

Jak ustalić stopę dyskontową R?

Z reguły stopa dyskontowa to procent, przy jakim inwestor może przyciągnąć środki finansowe. A takich sposobów jest całkiem sporo:

Pożyczka bankowa.
Pożycz od znajomych z minimalnym oprocentowaniem.
Sprzedaż aktywów, wycofanie pieniędzy z innych projektów lub oszczędności osobistych.

We wszystkich tych opcjach koszt kapitału będzie inny! Nawet stopa pożyczki będzie się różnić w zależności od siły finansowej firmy, warunków, kwoty i dostępności zabezpieczenia.

Jak znaleźć stopę rabatową? Najczęściej inwestorzy obliczają średnią ważoną stóp procentowych ze wszystkich potencjalnych źródeł.

Ta metoda obliczania dyskonta kapitału nazywa się WACC (skrót od średniego ważonego kosztu kapitału).

Jak określić wielkość przepływów pieniężnych (CF)?

To chyba najtrudniejszy etap. Musimy z góry znać wysokość wszystkich przychodów i kosztów projektu. Jeśli dotyczy to przedsiębiorstwa lub firmy inwestora, wówczas będziesz musiał obliczyć wolumeny i kwoty przyszłej sprzedaży, a także dokonać dokładnego obliczenia całej części kosztów (czynsz, surowce, podatki, płace, logistyka itp.) .

Jak interpretować wynik?

Jeśli NPV > 0, projekt będzie opłacalny

Jeśli NPV< 0, то вариант убыточен. Нужно либо отказаться от него, либо пересмотреть исходные данные.

Jeżeli NPV = 0, to projekt w pełni zwróci zainwestowane w niego środki, ale nie przyniesie inwestorowi zysku.

Proste przykłady obliczeń i praktyczne zastosowanie

Oceniamy NPV projektu Coffee House. Akceptujemy stopę dyskontową na poziomie 10%.

Artykuł	1 rok	2 lata	3 lata	4 lata	5 lat
Inwestycje w projekcie	100 000
Dochód operacyjny		25 000	27 000	34 000	40 000
Koszty operacyjne		8 000	7 000	6 000	4 000
Przepływ gotówki netto	-100 000	17 000	20 000	28 000	36 000

Wartość NPV obliczamy za pomocą wzoru w Excelu, nie zapominając o osobnym wpisaniu do niej początkowej inwestycji ze znakiem „-”.

Wartość bieżąca netto okazała się ujemna (-22 391 rubli). Przy takich wstępnych danych projekt Coffee House nie osiągnie progu rentowności nawet za pięć lat. Możliwe jest jednak, że po pewnym czasie biznes stanie się rentowny.

Pojawiła się szansa na opłacalny zakup nieruchomości w Bułgarii na wynajem za symboliczne 40 000 dolarów. Znajomy zgodził się pożyczyć tę kwotę na 5 lat przy oprocentowaniu 9% w skali roku (stopa dyskontowa wynosi 0,09).

Szacunkowy dochód z wynajmu za rok: od 13 000 do 19 000 dolarów (obliczenia przeprowadziła firma zarządzająca).

Analiza projektu z wykorzystaniem NPV wygląda następująco.

Artykuł	1 rok	2 lata	3 lata	4 lata	5 lat
Inwestycje w projekcie	40 000
Przepływ gotówki netto	-40 000	13 000	15 000	17 000	19 000

Podstawiając formułę do programu Excel, otrzymujemy dochód zdyskontowany NPV = 11 139 USD.

Plusy i minusy metody

Moim zdaniem do zalet tej metody można zaliczyć:

Specyfika uzyskanego wyniku. Jeśli NPV jest większa od zera, to projekt można rozważyć, jeśli jest mniejsza lub równa zero, to można go porzucić lub przełożyć na jakiś czas.
Umiejętność uwzględnienia zmian wartości pieniądza w czasie.
Stopa dyskontowa pozwala uwzględnić ryzyko projektu.

Wady wskaźnika:

UNIDO krytykuje wykorzystanie wartości bieżącej netto do porównywania alternatywnych projektów. Według organizacji bardziej odpowiednie do tych celów jest tempo wzrostu wskaźnika wartości.
W wielu przypadkach prawidłowe obliczenie stopy dyskontowej nie jest możliwe.
Wielkość przepływów pieniężnych, będąc wielkością prognozowaną, nie uwzględnia prawdopodobieństwa wyniku zdarzenia.

Inne wskaźniki efektywności projektu inwestycyjnego

Każdy projekt inwestycyjny jest oceniany według kilku wskaźników jednocześnie. Oprócz NPV inwestorzy często obliczają wskaźnik zwrotu z inwestycji PI, wewnętrzną stopę zwrotu IRR i oczywiście zdyskontowany okres zwrotu inwestycji DPP.

O niektórych z tych wskaźników będę mówić w przyszłych postach.

Subskrybuj aktualizacje i nie zapomnij udostępniać linków do najnowszych artykułów w sieciach społecznościowych!

Rozważając różne projekty inwestycyjne, istnieje potrzeba obiektywnej oceny ich efektywności. Obliczenie wskaźnika wartości bieżącej netto (NPV, NPV - „wartość bieżąca netto” - angielski) pomaga poradzić sobie z tym zadaniem.

Jest to suma różnic pomiędzy oczekiwanymi wpływami pieniężnymi a kosztami projektu, zdyskontowana daną stopą procentową. Zatem, NPV pokazuje wartość przyszłych przepływów pieniężnych, zredukowaną do chwili obecnej, co pozwala obiektywnie ocenić opłacalność planu inwestycyjnego.

Obliczenie wskaźnika należy przeprowadzić etapami:

Znajdź różnicę między przewidywanym zyskiem a kosztami inwestycji dla każdego okresu (zwykle roku).
Ustal stopę dyskontową poprzez określenie kosztu kapitału.
Uzyskane wyniki przenieś na dzień dzisiejszy - dyskontuj przepływy pieniężne osobno dla każdego okresu.
Znajdź sumę wszystkich zdyskontowanych przepływów pieniężnych (zarówno ujemnych, jak i dodatnich). Wartość ta będzie stanowić NPV, która pokazuje całkowity zysk inwestora.

Konieczność obliczeń

Obliczanie wartości bieżącej netto jest jedną z najpopularniejszych metod przewidywania efektywności programów inwestycyjnych. Ocena wartości tego wskaźnika pozwala odpowiedzieć na główne pytanie przedsiębiorcy: „Czy warto inwestować pieniądze w projekt, czy nie?”

Konieczność określenia NPV wynika z faktu, że współczynnik pozwala nie tylko oszacować wysokość przewidywanego zysku, ale także uwzględnić fakt, że każda kwota pieniędzy w danym momencie ma większą realną wartość niż ta sama kwota w przyszłości.

Zatem na przykład zamiast inwestować w projekt przedsiębiorca może:

Otwórz lokatę w banku i otrzymuj roczny zysk zgodny z oprocentowaniem.
Kup nieruchomość, której wartość wzrośnie w przyszłości o kwotę inflacji.
Ukryj pieniądze.

Dlatego też do obliczenia wskaźnika stosuje się daną stopę procentową dyskonta, na co pozwala uwzględnić inflację i czynniki ryzyka, a także ocenić efektywność projektu w porównaniu z alternatywnymi opcjami inwestycyjnymi.

Wzory i przykłady obliczeń

Wzór na obliczenie NPV jest następujący:

t, N – liczba lat lub innych okresów;
CF t – przepływ pieniężny za okres t;
IC – inwestycja początkowa;
i – stopa dyskontowa.

Aby poprawnie zrozumieć metodykę obliczania tego wskaźnika, rozważmy go na praktycznym przykładzie.

Załóżmy, że inwestor rozważa możliwość realizacji dwóch projektów - A i B. Okres realizacji programu wynosi 4 lata. Obie opcje wymagają inwestycji początkowej w wysokości 10 000 RUB. Jednak przewidywane przepływy pieniężne projektów znacznie się od siebie różnią i przedstawiono w tabeli:

Rok	Przepływy pieniężne projektu A, rub.	Przepływy pieniężne projektu B, rub.
0	-10000	-10000
1	5000	1000
2	4000	3000
3	3000	4000
4	1000	6000

Zatem projekt A zakłada maksymalny zysk w krótkim okresie, a projekt B zakłada jego stopniowy wzrost.

Wyznaczmy NPV projektów przy danej stopie dyskontowej 10%:

W związku z tym, że z każdym kolejnym rokiem czynniki dyskontowe stają się coraz mniejsze, udział większych, lecz bardziej odległych przepływów pieniężnych w łącznej wartości bieżącej netto maleje. Dlatego NPV projektu B jest mniejsza niż odpowiadająca wartość projektu A.

Proces obliczeń krok po kroku szczegółowo omówiono w następującym filmie:

Analiza wyniku

Główną zasadą, na której opiera się ocena efektywności inwestycji metodą NPV jest projekt należy zaakceptować, jeśli wartość wskaźnika będzie dodatnia. Jeśli wartość ta jest ujemna, plan inwestycyjny jest nieopłacalny.

Jeśli wskaźnik okaże się równy 0, należy zrozumieć, że przepływy pieniężne z tytułu realizacji programu są w stanie pokryć koszty, ale nic więcej.

Wróćmy do powyższego przykładu. Wartość bieżąca netto obu projektów okazała się dodatnia, co sugeruje, że inwestor może zainwestować w którykolwiek z nich, gdyż są one w stanie wygenerować zysk. Natomiast NPV dla projektu A przekracza tę samą wartość dla projektu B, co świadczy o jego większej efektywności. To inwestycja w pierwszy, najbardziej opłacalny dla przedsiębiorcy projekt - po 4 latach realizacji z początkowym kosztem 10 000 rubli. jest w stanie przynieść zysk netto w wysokości 788,2 rubli.

Warto zatem pamiętać: im wyższa wartość NPV inwestycji, tym wyższa jej efektywność i rentowność.

Zalety i wady metody

Pomimo zalet tej metody, takich jak uwzględnienie zmian wartości środków w czasie oraz uwzględnienie ryzyka, należy pamiętać o szeregu ograniczeń:

Wszystkie wskaźniki użyte w obliczeniach mają charakter predykcyjny i pozostają stabilne przez cały czas trwania programu. W rzeczywistości mogą one znacząco odbiegać od zadanych wartości, przez co ostateczna wartość jest jedynie parametrem probabilistycznym.
Stopy dyskontowe często są korygowane z uwzględnieniem możliwych ryzyk, co nie zawsze jest uzasadnione i prowadzi do nieuzasadnionego obniżenia ostatecznej wartości NPV. W związku z tym inwestor może odmówić realizacji opłacalnego projektu.

Tym samym metoda kalkulacji NPV pozwala łatwo i jakościowo ocenić prawdopodobną rentowność inwestycji w danym momencie.

Warto jednak pamiętać, że technika ta ma charakter predykcyjny i sprawdza się jedynie w stabilnej sytuacji gospodarczej.

Inwestorzy przed zainwestowaniem pieniędzy w projekt analizują jego efektywność za pomocą różnych wskaźników. Należą do nich wartość bieżąca netto (NPV). W artykule omówiony zostanie sposób jej wyliczenia, zalety i wady, a także wpływ na decyzję inwestycyjną.

Co to jest wartość bieżąca netto?

Wartość bieżąca netto (NPV lub NPV) to wskaźnik charakteryzujący efektywność inwestycji w rozwój określonego obszaru, dzięki któremu w okresie jej realizacji możliwe jest monitorowanie wielkości przepływów pieniężnych i ich analiza.

NPV to suma zdyskontowanych wartości wpływów i wypływów dla konkretnego projektu, które podane są do chwili obecnej.

Dzięki wskaźnikowi NPV inwestor może porównać projekty, w które zamierza ulokować środki, określić ich efektywność i podjąć ostateczną decyzję o wsparciu rzeczowym.

Do czego służy NPV?

Głównym celem NPV jest ustalenie rentowności kierunku, w który będą inwestowane środki rozwojowe. Aby prawidłowo określić efektywność projektu, należy przeprowadzić szczegółową analizę. W tym przypadku pod uwagę brany jest nie tylko czas trwania inwestycji, czas trwania pomysłu i kwota inwestycji, ale także wykonalność tego rodzaju działalności. Innymi słowy, NPV pokazuje, czy powinieneś inwestować pieniądze, czy nie.

Dzięki obliczeniom rama czasowa zostaje wymazana, a wynik zostaje doprowadzony do czasu bieżącego. Wskaźnik ten jest bardzo wygodny i skuteczny, gdyż jasna wizja oczekiwanego zysku/straty z inwestycji pozwoli na wybór alternatywnej opcji i posłuży jako zabezpieczenie inwestora przed ewentualnymi stratami.

Aby określić, jak obiecujący będzie zainwestowany projekt biznesowy, należy ukończyć kilka etapów:

oceniać przepływ pieniędzy według typu „wyniku inwestycji”;
oblicz stawkę - dowiedz się, jaka jest rzeczywista wartość aktywów;
przeprowadzać wszystkie przepływy zasobów finansowych według ustalonego kursu;
zsumuj przepływy, które razem składają się na wartość NPV.

Wskaźniki NPV

Istnieją trzy różne wartości wskaźników NPV.

NPV˃ 0 pokazuje, że inwestycja będzie opłacalna, jednak przed podjęciem ostatecznej decyzji należy przeprowadzić porównanie z innymi obszarami inwestowania środków finansowych. Następnie wybierany jest projekt, który wykazuje największą efektywność i rentowność.

NPV ˂ 0 – inwestycja będzie niewłaściwa ze względu na jej nieopłacalność.

NPV = 0– przy zerowej wartości NPV ryzyko utraty zainwestowanych środków jest minimalne, ale wysokość zysku będzie bliska zeru. W miarę rozwoju kierunku może stopniowo zacząć się to opłacać, jednak inwestorzy uważają takie inwestycje za niepraktyczne i coraz częściej z nich rezygnują. Wyjątek ma miejsce, gdy realizowany jest nie tylko cel finansowy, ale ma to na celu wsparcie pomysłu na biznes w innym zakresie (np. realizowany jest projekt o znaczeniu społecznym).

Zalety i wady

Pozytywne cechy wartości bieżącej netto obejmują:

wyznaczenie jasnych kryteriów, które kierują ostateczną decyzją;
koszt inwestycji gotówkowych uwzględniany jest w czasie rzeczywistym (za pomocą specjalnych wzorów);
Wartość bieżąca netto pokazuje ryzyko projektu.

Zaletą wartości bieżącej netto jest to, że nie służy ona po prostu do pomiaru zmian wartości kwot inwestycji w czasie, ale uwzględnia inflację.

Negatywne cechy obejmują:

nie ma gwarancji określonego wyniku wydarzeń. Inaczej mówiąc, wskaźnik nie uwzględnia ryzyka. Nie jest to jednak aż tak duża wada, gdyż to właśnie NPV służy do identyfikacji ewentualnych ryzyk związanych z inwestowaniem. Im wyższa stopa dyskontowa, tym większego ryzyka oczekuje inwestor i odwrotnie;
nie uwzględnia wartości niematerialnych i prawnych oraz majątku organizacji;
Stopa dyskontowa jest dość trudna do obliczenia. Może to mieć wpływ na ostateczną wartość zdyskontowanego dochodu i zniekształcić jego wyniki. Takie sytuacje zdarzają się szczególnie często przy realizacji skomplikowanych projektów, obarczonych dużą liczbą ryzyk.

Jak poprawnie obliczyć NPV?

Wartość NPV obliczana jest jako suma wpływów i wypływów środków pieniężnych. Takie obliczenia pokazują, że stopa dyskontowa stanie się akceptowalnym zwrotem z projektu na 1 rubel dla inwestorów.

Bardzo ważne jest, aby norma miała charakter obiektywny, ponieważ w tym przypadku należy wziąć pod uwagę, co następuje:

inflacja;
odsetki od depozytów;
średni zwrot z papierów wartościowych;
prognozy inwestorów;
całkowity koszt wszystkich inwestycji kapitałowych bez wyjątku, jeśli kilku inwestorów jednocześnie poprze ten kierunek.

W takim przypadku do obliczeń stosuje się następujący schemat:

inwestor określa całkowitą kwotę inwestycji dla konkretnego projektu;
obliczana jest wysokość wpływów pieniężnych w trakcie realizacji kierunku;
wysokość oczekiwanego dochodu oblicza się biorąc pod uwagę moment uzyskania pierwszego dochodu;
na ostatnim etapie wielkość wypływów porównywana jest z wysokością dochodów.

Do obliczeń użyj następującego wzoru:

NPV = Σ *NCFi/(1+r) ᶥ - Inwestycja

NCF (Net Cash Flow) – przepływy pieniężne netto.

Inwestycja – całkowita kwota zainwestowanych środków.

r – stopa dyskontowa.

n – okres badanego projektu.

i – krok obliczeniowy (1 miesiąc, 3 miesiące, 12 miesięcy......) i = 1, 2,....., n.

Procedura obliczeniowa będzie bardziej przejrzysta na konkretnym przykładzie, gdzie r = 12%.

Inwestycje gotówkowe ogółem w podziale na lata przedstawia tabela:

Wartości są podstawiane do wzoru NPV = Σ * NCFi / (1 + r) ᶥ – Inwestycja:

NPV = (- 1000 / (1 + 0,12)°) + (200 / (1 + 0,12)ᶦ) + (300 / (1 + 0,12)²) + (700 / (1 + 0, 12)³) = - 1000 + 200 * 0,89286 + 300 * 0,79719 + 700 * 0,71178 = - 1000 + 178,57 + 239,16 + 498,25 = -84,02.

Z obliczeń wynika, że NPV jest mniejsza niż 0. Jeśli inwestor zdecyduje się zainwestować pieniądze w taki projekt, nie tylko straci zysk, ale poniesie znaczne straty.

Każda inwestycja musi mieć jakiś sens ekonomiczny. Dlatego ważnym krokiem jest przeniesienie wszystkich inwestycji do chwili obecnej i obliczenie ich łącznej wartości. Innymi słowy, inwestor jeszcze przed podjęciem decyzji o inwestycji przewiduje wszelkie ryzyko i odrzuci pokazany na przykładzie nieopłacalny projekt.

Aby uzyskać rozsądny współczynnik NPV, dostarczone dane muszą być bardzo dokładne. Pochodzą one z różnych planów oddziałów przedsiębiorstwa, gdzie wszystkie informacje są możliwie najbliższe czasowi rzeczywistemu.

Stopa inflacji wpływa jednak również na zwrot z inwestycji. Dlatego pytanie, jak przewidzieć ten wskaźnik na koniec projektu, jest całkiem rozsądne. Stawkę oblicza się według poniższego wzoru:

R = (1 + r) * j, w którym

R – stopa dyskontowa.

r – rabat.

j – wskaźnik inflacji.

Można zatem zauważyć, że opłacalność produkcji w czasie inflacji można przedstawić za pomocą mniejszego wskaźnika. Pomoże to jednak utrzymać rentowność i zwiększyć wpływy pieniężne ze sprzedaży.

Wniosek

Pomimo istniejących niedociągnięć wskaźnik NPV jest stosowany w praktyce rosyjskiej i międzynarodowej do oceny wykonalności wsparcia różnych projektów. Da jasny obraz rentowności zainwestowanych środków. Sama metodologia posiadania tego wskaźnika jest podstawową częścią analizy inwestycyjnej.

(NPV) to koncepcja stosowana w środowisku inwestycyjnym, która pozwala potencjalnym inwestorom ocenić, jak skuteczna będzie ich inwestycja w konkretny projekt. Rozważmy formułę obliczeniową, a także jej inne funkcje.

Jakiego wzoru używa się do obliczenia NPV?

Wzór wartości bieżącej netto następująco:

NPV = –IC + Ʃ CFt / (1 + r)ᵗ.

Formuła ta uwzględnia inwestycje i wpływy pieniężne z projektu, które zależą od czasu jego trwania. Rozszyfrujmy każdy z jego elementów:

NPV (w skrócie od angielskiego Net Present Value) – wskaźnik wartość bieżąca netto, co odzwierciedla kwotę oczekiwanych wpływów pomniejszoną do wartości bieżącej.
IC - kwota inwestycji początkowej (oznaczona minusem, ponieważ reprezentuje wydatki inwestora);
CFt to przepływy pieniężne netto, czyli kwota środków otrzymanych z realizacji planu (obliczona dla każdego okresu projektu t i uwzględniająca wszystkie wpływy i płatności za określony okres czasu);
r- stopa dyskontowa;
każdy indywidualny wskaźnik CFt / (1 + r)ᵗ jest zdyskontowanym przepływem pieniężnym w kroku t.

Stosując tę formułę w praktyce, można uzyskać 3 wartości wartość bieżąca netto:

> 0 - projekt przyniesie zysk;
< 0 - проект убыточен;
= 0 - projekt wyjdzie na zero.

Uwzględnienie inflacji przy obliczaniu wartości bieżącej netto

Zauważ to wartość bieżąca netto w dużej mierze zależy od istniejącego poziomu inflacji w okresie realizacji planu inwestycyjnego. W efekcie naturalnie pojawia się pytanie: jak uwzględnić ten czynnik przy ustalaniu rentowności? Istnieje rozwiązanie, które polega na niewielkiej zmianie formuły wyliczania dyskontowej stopy procentowej. Zatem wskaźnik ten należy obliczyć w następujący sposób:

R = (1 + r) × J.

Jak widać pojawił się nowy element J, czyli aktualny poziom inflacji.

W konsekwencji zastosowanie zmodyfikowanego algorytmu obliczania wartości bieżącej netto umożliwi uwzględnienie wpływu tak globalnego zjawiska, jak inflacja, przy ustalaniu opłacalności inwestycji. Należy pamiętać, że wraz ze wzrostem stopy inflacji konieczne jest zmniejszenie opłacalności planu, w przeciwnym razie NPV będzie dążyć do wartości „mniejszej od 0”, a po zdyskontowaniu projekt może stać się całkowicie nieopłacalny.

Jak obliczyć NPV - przykład

W przykład obliczenia wartości bieżącej netto Symulowano następującą sytuację. Inwestor podjął decyzję o zainwestowaniu środków w wysokości 500 000,00 RUB. na przebudowę wielkiego pieca w hucie stali. W związku z tym planuje również, że dzięki dodatkowej sprzedaży produktów otrzyma w ciągu 5 lat dodatkowe środki (odpowiednio 400 000,00; 300 000,00; 200 000,00; 100 000,00; 50 000,00 rubli). Stopa rabatu wynosi 10%. Stosując wzór stwierdzamy, że dla każdego roku zdyskontowany przepływ pieniężny (CFt / (1 + r)ᵗ) będzie równy:

za 1: 363 636,36 RUB = 400 000,00/(1+0,1);

za 2 osoby: 247 933,88 RUB = 300 000,00/(1+0,1) 2 ;

za 3: 150 262,96 RUB = 200 000,00/(1+0,1) 3 ;

za 4: 68 301,35 rub. = 100 000,00/(1+0,1) 4 ;

za 5: 31 046,07 rub. = 50 000,00/(1+0,1) 5.

Wartość bieżąca netto wyniesie docelowo 361 180,62 rubli. - różnica pomiędzy kwotą zdyskontowanych przepływów pieniężnych za wszystkie lata a wielkością inwestycji początkowej. W liczbach jest to:

500 000,00 + 363 636,36 + 247 933,88 + 150 262,96 + 68 301,35 + 31 046,07.

Zatem znaczenie słowa „czysty” zdyskontowany dochód” pozytywny, dlatego możemy stwierdzić, że projekt jest opłacalny. Kalkulacja ta została jednak dokonana bez uwzględnienia inflacji, która może znacząco wpłynąć na wyniki, dlatego radzimy uwzględnić poziom tego wskaźnika dla okresu bieżącego i prognozowanego.

***

Podsumowując, należy zaznaczyć, że podejmując decyzję inwestycyjną, zdecydowanie należy ocenić opłacalność projektu. Odbywa się to za pomocą obliczeń NPV podane w naszym artykule.